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　昨日，期貨化工板塊集體下挫。在立夏時節(jié)，化工板塊為什么會集體“遁入寒冬”？化工圈的小伙伴們紛紛表示，這主要是受弱勢供需的影響。

　　聚烯烴破位下跌，其中，PE 1909合約持續(xù)大幅下行，昨日下跌160元/噸，以2.04%的跌幅收報7695元/噸，跌至2016年以來的低點位置；PP 1909同樣也刷新了近些年來的低位，日內(nèi)盤中急速下落，后小幅回調，最終下跌205元/噸，以2.46%的跌幅收報8137元/噸。PVC受偏強的基本面影響，盤中寬幅振蕩，最終微跌25元/噸，以0.36%的跌幅收報6845元/噸。甲醇方面振蕩下跌，1909合約下挫46元/噸，以1.90%的跌幅收報于2374元/噸。PTA1909繼續(xù)前天的大跌，下跌212元/噸，跌幅達3.67%，收于5560元/噸。MEG持續(xù)探底，主力合約盤中觸及跌停板，最終以3.16%的跌幅收報4437元/噸。

　　甲醇：自身供需矛盾持續(xù)

　　“近期化工板塊的走弱很大程度上是受宏觀因素的影響所致。同時，國際原油價格出現(xiàn)了一定幅度的回調，對化工品的成本產(chǎn)生了一定的利空影響?！苯鹗谪浲顿Y部主管黃李強表示。

　　甲醇方面，黃李強表示，甲醇的自身供需矛盾一直持續(xù)。“從供需的角度來看，前期檢修的甲醇裝置在五月中下旬陸續(xù)復產(chǎn)。與此同時，甲醇的下游甲醛、醋酸表現(xiàn)不佳，整體的供需呈現(xiàn)供大于求的局面。特別是港口庫存高于往年，甲醇的自身供需矛盾一直持續(xù)?！彼f。

　　“甲醇的矛盾體現(xiàn)在高供給、弱需求、高庫存三點，且期價相對于華東現(xiàn)貨價格升水，會使得期現(xiàn)套利資金可能不斷在盤面做升水回歸?！惫獯笃谪浄治鰩熺娒榔G說，第一，從高供給來看，國際產(chǎn)能運行平穩(wěn)，導致進口量偏高；國內(nèi)檢修季過后復產(chǎn)的壓力將內(nèi)地價格打壓至成本線附近，內(nèi)外共同施壓。第二，從弱需求來看，由于環(huán)保檢查導致大量小而散的下游不斷淘汰，僅靠MTO利潤支撐帶來的驅動沒法提供邊際增量，總體來說就是傳統(tǒng)需求絕對量下降，MTO需求亦偏弱。第三，庫存方面來看，雖然近期庫存在下降，但總庫存水平仍處于2015年以來的高位。因此，鐘美艷認為，甲醇價格交易的邏輯必然是先修復升水，再用生產(chǎn)盈虧來調節(jié)生產(chǎn)，企業(yè)被動降低負荷，但目前這個點還遠未到來。

　　在黃李強看來，供需對于甲醇后市的價格可能難以形成支撐。但目前甲醇的價格已經(jīng)臨近生產(chǎn)成本，氣制甲醇已經(jīng)跌破成本，如果價格進一步下行，將會受到成本的強勁支撐，后市下行空間將會相對有限。

　　塑料方面：PP、PE、PVC存在一定分化

　　聚烯烴市場供需偏弱勢，市場氛圍偏空。目前，PE最為弱勢，1909合約已跌至2016年以來的低位，PP雖因下游需求略強于PE的影響，但也刷新了近些年的低點。

　　“從二者的供需格局上來看，PP、PE的上游石化庫存較高，還是維持在100萬噸的水平上，因為市場氛圍偏空，實際消費減弱，特別是PE已進入消費淡季，下游開工率下滑，PP下游的家電、汽車等數(shù)據(jù)也不理想，所以綜合起來庫存都難以快速消耗，利空二者的價格。”華信期貨西安營業(yè)部總經(jīng)理柳姍姍表示。

　　“昨日，PE 1909合約以7850元/噸開盤，盤中最高價為7885元/噸，最低價低至7650元/噸，結算7765元/噸，跌225元/噸?？梢钥吹?，期價在跌破8000整數(shù)關口后進入加速下跌模式，創(chuàng)下2016年以來新低。”柳姍姍表示，現(xiàn)貨市場石化頻繁降價來促進降庫，但市場氛圍偏空，終端需求偏弱，難以進行正向循環(huán)消耗貨物，致使庫存增加?，F(xiàn)貨價格也跟隨跌破8000元/噸整數(shù)大關。弱者恒弱的道理體現(xiàn)的淋漓盡致。不過目前隨著下跌進口窗口關閉，這或許對于PE來說是難得的利好，后市還需關注持續(xù)度如何。期貨盤面來看空頭趨勢，未見好轉跡象，但此價格也不建議追空，畢竟這個位置在目前來看屬于低價位區(qū)域。

　　PP 1909合約方面，昨日期價延續(xù)增倉放量下跌，跌勢進入加速模式?！澳壳癙P下跌至接近8000元/噸整數(shù)關口，現(xiàn)貨價格跟隨走弱，上游石化庫存再次回到百萬噸，市場庫存消耗緩慢。近期現(xiàn)貨市場關注出口板塊，隨著價格走低及人民幣貶值，存在一定的出口機會。期貨盤面空頭格局未改，支撐位8000元/噸整數(shù)關口?！绷鴬檴櫿f。

　　事實上，期貨日報記者通過走訪調研發(fā)現(xiàn)，目前山東地區(qū)的現(xiàn)貨企業(yè)明顯感覺到PP、PE下游的傳統(tǒng)需求出現(xiàn)了萎縮。相對來說，PE的下游弱于PP，像PE的下游產(chǎn)品農(nóng)膜及棚膜，雖然使用面積沒有出現(xiàn)萎縮，但是由于產(chǎn)品質量的提升，之前可能一年一換，而現(xiàn)在可能會出現(xiàn)兩到三年才更換的情況。因此可以看到，聚乙烯在行情上跌的也比聚丙烯要快。而目前聚烯烴市場處于下行通道，更多的下游客戶傾向于隨采隨用，不會進行庫存的積累。

　　“往年能明顯感覺到走貨節(jié)奏對于價格的影響，走貨緩慢的時候價格一定也會下降，而提貨的多了價格則會出現(xiàn)上漲。但今年沒有這種感覺，現(xiàn)在來說，我們廠走貨的節(jié)奏相對平穩(wěn)，與去年同期相比稍有下調，但是價格卻仍然持續(xù)走低。”某物流公司相關負責人表示。

　　據(jù)了解，雖然PP、PE價格持續(xù)下行，相關生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營壓力較大，但仍存利潤。此外，受到前期持續(xù)的環(huán)保高壓的影響，PP、PE有很多關停產(chǎn)能目前沒有釋放。目前來看，聚烯烴產(chǎn)業(yè)鏈的價格傳導是由上至下的，后期一旦終端出現(xiàn)無法消化的跡象，可能將由下至上倒逼中游企業(yè)進行產(chǎn)能縮減。

　　在傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)人士目前對后市都抱有悲觀情緒，認為后市仍有下跌空間。

　　PVC方面，基本面強于PP、PE，價格也有相應表現(xiàn)?！半m然受到宏觀環(huán)境影響有所下挫，不過目前是檢修季且上游庫存不大無任何壓力，雖有向下調價的舉措，但心態(tài)還是相對較好的。社會庫存也在逐步消化下降?！绷鴬檴櫿f。

　　產(chǎn)業(yè)人士認為，PVC二季度應該是偏好的，三季度可能持續(xù)走強，直至四季度有所回落。

　　在柳姍姍看來，三個品種趨勢上都是下跌趨勢，未有好轉跡象，但是在市場情緒穩(wěn)定后會存在一定的反彈?！胺磸椛系脑捒隙ㄊ荘VC會比較快，接下來PP，后面是PE。”

　　PTA：成本下行，需求低迷

　　業(yè)內(nèi)人士表示，近期PTA持續(xù)走弱除了因為市場情緒受到了宏觀環(huán)境的影響之外，4月份以來，下游產(chǎn)銷較差，很多聚酯廠已至盈虧平衡線以下，這同樣也是PTA下行的原因之一。

　　此外，這兩天PX的價格也出現(xiàn)了相對顯著的跌幅，成本下行，利空PTA價格。

　　“盡管中國紡織服裝品行業(yè)對美出口金額在2018年占到全部出口金額的15%。但我們占據(jù)了全球大部分的聚酯產(chǎn)能，從全球的角度來看，實際上我們?nèi)杂袃?yōu)勢。短時間我們產(chǎn)業(yè)上會面臨一些變化。此外，PTA 1905合約要交割了。這一兩周的注冊倉單量增加也是比較明顯的。在本周這兩天大跌之前，PTA的加工價差幾乎要接近2000元/噸，這是非常高的水平，而其他環(huán)節(jié)都在降價銷貨，雖然現(xiàn)貨市場挺價，但終究不是長久之計。其實從上周開始市場上看空的聲音已經(jīng)是此起彼伏了?！敝秀y國際期貨分析師曹擎對期貨日報記者表示。

　　在曹擎看來，中長期趨勢來說，PTA的基本面是利空的。至于短期內(nèi)的變化，可能存在一個對過度反應的修復。此外，PX這兩天的價格也出現(xiàn)了相對顯著的跌幅，這些也都利空PTA?？梢钥闯?，這其實是一個全產(chǎn)業(yè)鏈的氛圍影響。

　　MEG：供需矛盾大，跌幅將延續(xù)

　　對于MEG下跌的原因，光大期貨分析師周遨解釋道，第一，港口庫存絕對量依然處于歷史同期高位，4月以來MEG檢修裝置逐漸增多，MEG總負荷已降至69.03%，其中煤制負荷已降至54.2%，與上個月同期相比下降21.76%。不過，由于檢修多在市場預期之內(nèi)，加上需求端聚酯呈現(xiàn)出旺季不旺的特征，聚酯產(chǎn)銷持續(xù)低迷，聚酯與織造庫存不斷累積，“供需矛盾過大的前提下MEG易跌難漲。”

　　第二，本周前兩個交易日，棉花(13990, 40.00, 0.29%)期貨連續(xù)跌停，紡織相關期貨產(chǎn)品PTA、MEG和棉紗亦開始跟跌。另外，乙二醇盤面升水幅度較大，與現(xiàn)貨的基差達到200元/噸左右，扣除掉倉儲和資金成本后，期現(xiàn)套利存在一定的空間，套利的參與者亦會不斷打壓盤面以鎖定利潤。

　　在周遨看來，乙二醇的弱勢可能仍將持續(xù)?！澳壳皣鴥?nèi)MEG產(chǎn)能約1070萬噸，而國內(nèi)2019年計劃投產(chǎn)的MEG產(chǎn)能已超過600萬噸，實際投產(chǎn)的量可能在300—400萬噸，2020年—2021年計劃投產(chǎn)的產(chǎn)能已超過1400萬噸。天量的供給增量與有限的下游聚酯需求增長形成了幾乎不可調和的矛盾，加上美國近年來更具成本優(yōu)勢的乙烷裂解制乙二醇的裝置不斷投產(chǎn)，全球的供需格局的變化亦會加劇乙二醇過剩的形勢。預計乙二醇的弱勢將會持續(xù)相當長的時間?！彼f。